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美国零售业寒冬,全球最大的披萨公司如何自救

2019-11-13 17:36:33 来源:admin

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文|美国证券交易所茶室,由|bbae比比证券助理分析师|童金泽介绍

东部时间10月8日交易前,全球最大的披萨公司多米诺披萨(nyse:dpz)公布了2019财年第三季度财务业绩,引发投资者对披萨连锁店销售前景的预期下降。纳斯达克:pzza开盘走低,多米诺下跌4.83%,约翰爸爸下跌1.65%,必胜客的品牌所有者百胜在早盘也下跌了1.20%以上。

数据显示,多米诺比萨第三季度收入为8.21亿美元,同比增长4.4%。净利润为8640万美元,同比增长2.73%,稀释后每股收益为2.05美元,同比增长5.1%。虽然两者都有所增加,但多米诺比萨(Domino Pisa)财务报告揭示的负面因素主要归结为三个方面:收入低于预期,销售增长率放缓,公司的指导方针降低。

与特许连锁中的其他餐馆不同,多米诺披萨的主要收入来源是供应链收入。该公司通过向特许经销商销售配料来获取利润,特许经销商占其长期业务收入的60%。第三季度继续占单个季度营业收入的59.1%,而美国商店比萨饼营业收入仅占总收入的11.6%。然而,从营业利润的角度来看,最赚钱的业务是美国当地商店的经营,占营业利润的50%,而供应链业务的营业利润只占不到30%。

在了解多米诺的利润来自哪里之后,接下来我们将从三个方面详细分析利润和亏损。

美国零售联合会主席兼首席执行官马修·谢伊(Matthew Shay)曾表示,2018年是零售发展十年中最好的一年。在普遍有利的环境下,多米诺骨牌连续四个季度强劲增长超过20%。然而,进入2019年的美国零售形势不再乐观。根据瑞士信贷(Credit Suisse)的最新报告,美国零售业今年迄今已宣布关闭7600家店铺,创下同期新高。

总体环境并不乐观。多米诺的高收入增长是不可持续的。今年连续三个季度的收入都低于预期。过去两个季度,收入同比增幅甚至低于5%。第三季度的收入也低于预期578万美元。

得益于过去四个季度的股票回购,减少了流通中的股票数量和稳定的净利润,多米诺披萨第三季度每股收益稀释了2.05美元,较去年同期的1.95美元上升了5.1%,但仍比预期低0.03美元。

同店数据显示,第三季度美国同店销售额连续第24个季度增长,同比增长2.4%。

国际商店同店销售额连续第103个季度增长,同比增长1.7%。

坚持自我分配一直是多米诺的立场。然而,这种持久性正成为多米诺骨牌市场份额受到负面影响的主要原因。

在此之前,多米诺在美国的国内销售增长一直处于同行业的领先水平。然而,随着交付方式的多样化,ubereats、grubhub和doordash等第三方分销服务提供商相继进入市场,在营销游戏中,平台补贴被用来给商家带来利润,以扩大其影响力。因此,那些非自营比萨店品牌的分销费用水平比多米诺更有吸引力。分析师警告称,随着美国外卖行业的竞争变得更加激烈,多米诺的销售增长将继续受到侵蚀。

公司将以前的3-5年指导方针更新为2-3年指导方针,缩小了绩效指导方针的范围,降低了期望值。

多米诺认为,在未来2-3年内,公司将继续承受竞争对手低分销费用带来的业务影响,预计3年内为公司直营店实施的障碍计划也将减缓同店销售的增长速度,因此指引预期降低。

全球商店的净增长率仍与前3-5年持平。

让我们看看财务报告公布前后公司的股价:

10月7日,多米诺披萨的股价收于242.21美元。

10月8日收盘前,公司宣布了2019财年第三季度。

10月8日上午9:30,多米诺披萨开盘下跌4.83%,5分钟内跌至227.50美元的盘中低点。

上午10:00,多米诺公司的高管召开了一个电话会议,股价从低到高,在35分钟内平稳下来。

电话会议结束后,多米诺的股价继续飙升至258.00美元的盘中高点。

截至收盘,多米诺披萨收于253.48美元,上涨4.65%。

因此,股票价格转变的关键无疑是这个神奇的电话会议。那么多米诺公司的高管说了什么来增加投资者对这只股票的偏好呢?

多米诺首席执行官Ritch allison认为,面对美国劳动力成本上升的压力,第三方分销商向竞争对手提供的优惠分销服务是不可持续的,不断上升的劳动力成本最终会转嫁给消费者,削弱了同行业竞争对手的吸引力。另一方面,为了对抗竞争对手,多米诺将在美国设立更多的商店,以缩短交货时间,改善服务,减少逾期订单的数量。

他还解释说,该公司下调指导方针不是因为缺乏信心,而是因为今年以来竞争中遇到的不确定性增加,预期的时间框架应该缩短。

除了宣布外卖业务大幅增长、2020年推出菜单创新、深夜订单折扣和分销保证活动之外,市场上最令人兴奋的是达美乐通过电话会议宣布的新一轮股票回购计划,该计划不久前于10月4日获得董事会批准。就在刚刚过去的第三季度,该公司回购并取消了384,338股普通股(即平均每股243.79美元),总价值为9,400万美元,而新计划的股票回购为10亿美元。

在这个好消息的刺激下,市场信心有了很大的提高,这也是多米诺当天股价涨跌的直接原因。

最近,与消费密切相关的美国零售业表现不佳。负面数据和“关门潮”的结合给美国消费和经济前景蒙上了阴影。与此同时,它也给每一个参与其中的玩家亮起了警示灯。

面对当地消费动力不足的局面,国际市场的扩张有利于三角洲突破发展瓶颈。然而,与日本和印度市场的快速增长不同,这位披萨巨头在中国并没有获得多少好处,全国只有不到250家店铺。与必胜客相比,必胜客在中国有2000多家门店,前者仅占后者的一小部分。

然而,为了开拓新的市场,多米诺一贯坚持自我分配,留下了讨论的空间。在分析师会议上,多米诺首席执行官表示,他将与配送平台合作,根据当地情况配送商品,这将有利于中国市场的业务增长。

自2009年以来,股价连续10年上涨,多米诺比萨今年上涨3.41%,与去年31.24%的涨幅不同。然而,随着新回购计划的实施和分销方式的改进,这家以试图通过各种“黑色技术”分销商品而闻名的比萨店的股价仍有上升空间。我们还将拭目以待未来的趋势。

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